توقع بنك بي إن بي باريبا الفرنسي استمرار تراجع الجنيه المصري على المدى القصير، وإن كان بوتيرة معتدلة، في ظل قوة الدولار عالميًا وعجز الحساب الجاري المرتفع. وأوضح البنك، في تقرير حديث، أن الدعم المالي الإماراتي والمساعدات الدولية أسهمت في استقرار سوق الصرف الأجنبي وتصحيح الاختلالات الرئيسية، بما في ذلك تحسن وضع الأصول الأجنبية الصافية للبنوك التجارية.
وأشار التقرير إلى أن احتياطيات البنك المركزي المصري من النقد الأجنبي ارتفعت إلى 46.4 مليار دولار في ديسمبر 2024 (باستثناء الذهب والاحتياطيات غير الرسمية)، وهو ما يعادل 6.5 أشهر من الواردات، مقارنة بـ 33.2 مليار دولار و4.8 أشهر من الواردات في ديسمبر 2023. ومن المتوقع أن ترتفع الاحتياطيات إلى 52 مليار دولار بحلول يونيو 2025، بعد أن كانت عند 46 مليار دولار في يونيو 2024.
استقرار الجنيه وتحسن الحساب الجاري
أكد التقرير أن الجنيه المصري أصبح أكثر مرونة، حيث انخفضت قيمته بنسبة 5.5% خلال النصف الثاني من 2024، متأثرًا بارتفاع الدولار عالميًا. كما شهد سوق الصرف استقرارًا نسبيًا خلال هذه الفترة، ما يعكس رغبة البنك المركزي في السيطرة على تقلبات السوق.
على صعيد الحساب الجاري، توقع البنك انخفاض العجز إلى 4.4% من الناتج المحلي الإجمالي في 2025 مقارنة بـ 5.4% في العام المالي السابق، على أن يستمر في التراجع إلى 4.2% خلال 2026.
تعافٍ تدريجي للنشاط الاقتصادي
رصد التقرير تحسنًا تدريجيًا في أداء الاقتصاد المصري، بعد تباطؤ ملحوظ خلال 2024 نتيجة أزمة ميزان المدفوعات. وتوقع أن يبلغ معدل النمو 4% في العام المالي 2025، على أن يكون هذا التعافي مرهونًا باستقرار سوق الصرف وتخفيف الضغوط على السيولة الأجنبية.
وأوضح البنك أن استهلاك الأسر سيظل المحرك الأساسي للنمو، حيث يشكل 80% من الناتج المحلي الإجمالي. ومع ذلك، من المتوقع أن يصبح التعافي أكثر توازنًا بحلول 2026، إذ يظل الدخل المتاح للأسر متأثرًا بالتضخم المرتفع، كما أن استثمارات القطاع العام لن تكون المحرك الأساسي للنمو نظرًا لالتزام الحكومة بإجراءات ضبط الأوضاع المالية.
أما استثمارات القطاع الخاص، فمن المرجح ألا تشهد انتعاشًا حقيقيًا قبل 2026، إذ لا يزال متوسط استغلال الطاقات الإنتاجية أقل من 70%، وهو ما لا يكفي لتحفيز موجة جديدة من الاستثمارات.
التضخم وأسعار الفائدة
رغم تباطؤ التضخم مؤخرًا، لا يزال أعلى من هدف البنك المركزي عند 7% ±2%. وتوقع البنك انخفاض التضخم بشكل ملحوظ بدءًا من فبراير 2025 ليصل إلى متوسط 19.8% خلال العام المالي 2025، وإلى 10% بحلول 2026.
وأشار التقرير إلى أن البنك المركزي قد يبدأ دورة تيسير نقدي تدريجية في 2025، بعد أن رفع أسعار الفائدة بمقدار 1900 نقطة أساس منذ فبراير 2022. ومع ذلك، فإن وتيرة خفض الفائدة ستواجه تحديات بسبب الحاجة إلى التحكم في التضخم، حيث قد تؤدي أسعار الفائدة المرتفعة إلى عرقلة تعافي الاستثمار.
التوازن المالي واستراتيجية الدين العام
وصف البنك هدف الحكومة بتحقيق فائض أولي بنسبة 3.5% من الناتج المحلي الإجمالي بالطموح، مشيرًا إلى أنها تسعى لذلك عبر توسيع القاعدة الضريبية، وخفض الدعم، وزيادة ضريبة القيمة المضافة على بعض السلع. وخلال الأشهر الخمسة الأولى من السنة المالية الحالية، سجلت مصر فائضًا أوليًا بنسبة 1% من الناتج المحلي الإجمالي، مقارنة بـ 0.4% في الفترة نفسها من العام السابق.
ومع ذلك، لا يزال إجمالي عجز الموازنة مرتفعًا عند 6.8% من الناتج المحلي الإجمالي بسبب عبء الفوائد، حيث بلغت مدفوعات الفوائد 55% من إجمالي الإيرادات الحكومية في 2024، وهو من أعلى المعدلات بين الأسواق الناشئة. ومن المتوقع تراجع العجز إلى 5.3% في العام المالي المقبل.
كما تسعى الحكومة إلى تقليل تكلفة الدين عبر تمديد آجال الاستحقاق، مستهدفة الوصول إلى متوسط أجل 4.5 سنة في 2026، مقابل 3.2 سنة في 2023.
توقعات الجغرافيا السياسية والتأثير الأميركي
على الرغم من أن مصر ليست شريكًا تجاريًا رئيسيًا للولايات المتحدة، فإن التغيرات السياسية الأميركية قد تؤثر على حساباتها الخارجية.
وأشار التقرير إلى أن أي اتفاق لوقف إطلاق النار بين إسرائيل وحماس قد يكون له تأثير إيجابي، من خلال تخفيف التوترات في البحر الأحمر وعودة حركة الملاحة عبر قناة السويس، مما قد يساهم في تحسين الإيرادات.
كما أن تراجع التوترات الجيوسياسية قد يعزز إيرادات السياحة، لكن التحسن لا يزال هشًا، خاصة مع عدم وضوح أولويات السياسة الخارجية الأميركية في المنطقة.
إنفينيتي الاقتصادية
ويمكنك متابعة موقع “إنفينيتي الاقتصادية” عبر مختلف وسائل التواصل الاجتماعي للحصول على أحدث التحديثات اليومية لأسعار العملات الأجنبية والعملات العربية مقابل الجنيه، بالإضافة إلى أسعار الذهب في مصر.
ويقدم موقع “إنفينيتي الاقتصادية” مجموعة واسعة من الخدمات تشمل: “أخبار اقتصادية، أخبار محلية، أخبار الشركات المصرية، تحليلات السوق المصرية، الأحداث الاقتصادية المهمة في مصر، أخبار اقتصادية من الدول العربية، تحليلات اقتصادية إقليمية، الأحداث الاقتصادية المهمة في العالم العربي”.
كما يقدم موقع “إنفينيتي الاقتصادية” الأحداث الاقتصادية المهمة على مستوى العالم، بالإضافة إلي خدمات توعوية، مقالات تحليلية، دراسات اقتصادية، إنفوجرافيك، فيديوهات، تحليلات أسواق المال، نصائح استثمارية، أدوات مالية”.
